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Il più fastidioso dispetto di LMDV a SEIF è offrire ai creditori un'alternativa.
Dall'iniziale annuncio della scalata ostile il titolo è sostanzialmente rimasto sui livelli dell'offerta di Del Vecchio, spesso poco più alto. Ieri ha chiuso sopra (0.31€). Interessanti sono i volumi, come si nota dall'immagine: da quando LMDV si è messo in testa di rompere le scatole a Via Sant'Erasmo una bella fetta di SEIF, vicino al 20% ormai, ha cambiato proprietario.
LMDV ha informato di averne acquisito il 2% e a oggi non ci sono comunicazioni ufficiali alla Consob, quindi dobbiamo assumere - per ora - che non ci siano nuovi soci sopra la soglia del 5%. Possiamo speculare su quanto stia succedendo sul mercato in relazione a un titolo molto illiquido ma quante azioni un socio sgradito possieda non è l'unico dato rilevante.
Quello che rileva è anche la fiducia dei creditori nei confronti dell'attuale amministrazione. La scommessa di LMDV, credo, è che sia molto bassa.
Rileva perché, nonostante lo statuto che rende difficile una scalata ostile, l'azienda è in sofferenza e la strada per il risanamento è piuttosto stretta: il patrimonio netto negativo accertato impone di trovare al più presto un rimedio. Ci sono state nel corso degli anni delle deroghe accordate dalle normative Covid e dal conferimento della produzione televisiva a LOFT, che ha permesso di chiudere il bilancio 2022 con patrimonio netto positivo. Il valore di LOFT però non è mai stato realmente testato dal mercato e se da una prossima valutazione dovesse risultare inferiore la situazione potrebbe peggiorare. Ci sono alcune strade percorribili se i soci non volessero, come si dice, mettere mano al portafoglio. @Phastidio nel suo podcast suggeriva, per esempio, l'emissione di titoli senza diritti di voto per coinvolgere i lettori senza cedere il controllo della società.
Ma c'è pure un problema di coperta corta: se chiedi ai lettori di abbonarsi, magari non hanno poi soldi per aderire all'emissione. Oppure, se i soci nelle ultime settimane avessero pure loro acquistato sul mercato titoli SEIF, potrebbero avere meno disponibilità per la ricapitalizzazione o l'iniezione di capitali propri.
Le difficoltà di cui soffre SEIF non sono necessariamente specifiche: tutta l'editoria è in crisi da molto tempo. Ma SEIF rifiuta, pur legittimamente, investitori sgraditi e finanziamenti pubblici di cui potrebbe beneficiare.
Mettiamoci ora nei panni di un creditore, banca o fornitore che sia: se il tuo cliente è in sofferenza vuoi che la sua produzione continui, perché speri di rientrare del tuo credito soprattutto quando diventa importante. L'atteggiamento delle due banche "di sistema", Intesa e UniCredit, e dei fornitori è quello, infatti, di pazientare. Va sottolineato peraltro che dai bilanci non risultano debiti scaduti. Questo però significa pure che i creditori possono cortesemente chiedere alcune garanzie: non credo sia un caso che, nonostante sia scritto sulla testata che SEIF non riceve finanziamenti pubblici, alla fine dello scorso anno le pratiche per la richiesta fossero state precauzionalmente avviate.
Poi arriva LMDV che, infastidito dagli articoli che lo riguardano, vuole fare un dispetto: compra un po' di quote, magari convince qualche amico a fare lo stesso, magari usa qualche strumento finanziario per garantirsi altre azioni quando sarà il momento senza risultarne subito il titolare. Propone di risolvere i problemi di capitalizzazione con clausole che garantiscano l'indipendenza del quotidiano e l'assetto della redazione.
A chi parla ora LMDV, visto che i soci non lo possono sopportare e gli hanno sbattuto la porta in faccia, fermo restando quanto dicevo giorni fa, cioè che il solo fatto che ci sia un'offerta può facilmente creare tensione tra i soci, le maestranze, nella redazione?
Secondo me parla soprattutto ai creditori: offre loro un'alternativa, una via d'uscita dall'ansia di perdere i loro crediti, o vederseli fortemente ridotti, o dover portare ancora pazienza.
I creditori hanno una seconda opzione oltre alla fiducia che il piano industriale funzioni: chiedere con decisione di accettare l'ingresso del nuovo socio anche se ostile.
Secondo me questo è tra le cose che preoccupa di più il CDA di SEIF.View quoted post on X
