Sebastien Mc Mahon

Graphique de la semaine | Le Canada en récession technique?

Oui, le PIB réel s’est contracté pendant deux trimestres consécutifs. Sur papier, ça coche la case d’une « récession technique ».

Mais dans les faits, on est loin d’une vraie récession comme on les connaît.

Une récession, une vraie, ça vient avec une détérioration généralisée: pertes d’emplois, chute des revenus, recul marqué de la production et de la consommation. On n’est clairement pas là.

Ce qu’on voit plutôt, c’est une économie en transition.

- Les dépenses en défense ont fortement ralenti après un boom en fin 2025
- L’emploi a rebondi en mai après quelques mois plus faibles
- La consommation des ménages tient le coup
- Les perspectives s’améliorent dans le manufacturier comme dans les services

Bref, ça fluctue, mais ça ne décroche pas.

Et surtout, il faut garder l’ampleur en tête: la baisse cumulée du PIB sur les deux derniers trimestres est de 0,3%. À comparer avec:

- 1,1 % en 1975
- 5,3 % en 1982
- 3,4 % en 1991
- 4,4 % en 2009

La confiance des entreprises est en berne et croissance de la population est à plat. Mais malgré tout, il est beaucoup trop tôt pour qualifier les derniers mois de récession.

#CompilMacro #iAGraphiquedelasemaine

Chart of the Week | Is Canada in a technical recession?

Yes, real GDP has contracted for two consecutive quarters. On paper, that checks the box for a “technical recession.”

But in reality, we’re a long way from what we usually call a recession.

A true recession comes with broad-based deterioration: job losses, falling incomes, and a sharp pullback in production and consumption. That’s clearly not what we’re seeing.

Instead, the economy looks to be in transition.

- Defense spending has slowed sharply after a surge in late 2025
- Employment rebounded in May after a few softer months
- Household consumption is holding up
- Outlooks are improving in both manufacturing and services

In short, there’s volatility — but no real breakdown.
And the magnitude matters: the cumulative decline in GDP over the past two quarters is just 0.3%. Compare that to:

- 1.1% in 1975
- 5.3% in 1982
- 3.4% in 1991
- 4.4% in 2009

Business confidence is weak and population growth has stalled. But even so, it is far too early to call the recent period a recession.
#MacroPlaylist #iAChartOfTheWeek

Chart of the Week | Explaining rising inequality in the United States

There are several factors behind rising inequality south of the border. In our view, the main one is the changing nature of the economy, which is increasingly dominated by capital at the expense of labor.

For decades now, a growing share of income has been captured by corporate profits, and therefore by capital owners. By contrast, the share going to workers is now near an 80-year low.

Several forces help explain this:
- Big Tech concentration
- Globalization and weaker labor bargaining power
- Automation
- The rise of intangible assets (software, data)…

And with AI, this trend is likely to accelerate.

In other words, inequality is rising less because wages aren’t keeping up with the cost of living… and more because profits are taking an ever-larger share of the pie.
#iAChartOfTheWeek #MacroPlaylist

Graphique de la semaine | Expliquer la hausse des inégalités aux États-Unis

Il y a plusieurs facteurs qui expliquent la hausse des inégalités au sud de la frontière. Le facteur principal, selon nous, réside dans la nature changeante de l'économie qui est de plus en plus dominée par le capital au détriment des travailleurs.

Depuis des décennies, une part croissante des revenus est captée par les profits des entreprises, donc par les détenteurs de capital. À l’inverse, la part qui va au travail est aujourd’hui à un creux de près de 80 ans.

Plusieurs raisons l'expliquent:

- Concentration des Big Techs
- Mondialisation et affaiblissement du pouvoir des travailleurs
- Automatisation
- Explosion des actifs intangibles (logiciels, données)...

Et avec l’IA, cette dynamique risque surtout de s’accélérer.

Autrement dit, les inégalités augmentent moins parce que les salaires ne suivent pas le coût de la vie… mais parce que les profits prennent de plus en plus de place.
#iAGraphiquedelasemaine #CompilMacro

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