Let's Compound

Je zal het misschien al gemerkt hebben dat ik al mijn berichten omtrent EnergyVision verwijderd heb. In samenspraak met de CEO Maarten Michielssens overeen gekomen dat in plaats van te speculeren of via via te horen van elkaar, het beter is om elkaar rechtstreeks van vraag en antwoord te voorzien.

Bij deze verwijs ik dus alvast naar de gepubliceerde nuancering van hem op zijn persoonlijke Linkedinaccount inzake zijn eerdere correspondentie tussen hem en heer Conner Rousseau. Waarin hij met klem benadrukt dat het geen pleidooi was voor een verhoging van de meerwaardebelasting voor de kleine belegger, maar dat hij voorstander is van een ontvette staat en indien het dan nog bijkomend nodig zou zijn hij zich kan vinden in een meerwaardebelasting enkel voor controlerende aandeelhouders.

Bij deze wens ik dat dus al recht te zetten, en was mijn beschuldigde vinger in deze dus na deze nuancering onterecht! Morgen gaan we in dialoog over de andere vragen.

Vandaag in DeTijd, een artikel over Izycoffee. Een koffieketen ontstaan in mijn thuisstad, met een zeer ambitieuze zaakvoerder die er een grote keten van wou maken. Ik vond dat altijd een bijzonder verhaal. Dure koffie, in een nuchter West-Vlaams stadje, waar de passage tijdens de week beperkt is en een euro nog vaak eens wordt omgedraaid? Veel volk zat daar nooit, ik kon het dan ook niet linken aan de succesgeluiden in de media.

Toen de keten steeds verder expandeerde en ik eigenlijk ook in andere vestigingen niet zoveel volk zag, dan toch maar eens die cijfers gaan bekijken. Wat mis ik hier?

Kijk, je moet weten, boekhouden is geen exacte wetenschap, het resultaat is op een bepaald moment wel wat stuurbaar. Een kost die een investering wordt, wat schuiven in de tijd, afschrijvingsritme wat veranderen. Er zit wat marge op.

Een boekhouder kan dus altijd wat make-up aanbrengen, maar teveel make-up is op de duur ook een rode vlag. Wat wil je verbergen?

Één snelle blik op de jaarrekening van Izycoffee en er kleefde al make-up aan mijn vingers. Kijk even mee naar de laatste editie. Bijna 1M aan oprichtingskosten en jaar op jaar stijgend. Voor de niet-boekhouders, in de praktijk zal je zelden een bedrag tegenkomen in deze rubriek, meestal worden deze uitgaven direct in kost genomen en niet als investering aangeduid. Wat kan je trouwens hebben als oprichtingskosten als je weet dat je inrichtingskosten van iedere nieuwe vestiging al in andere categorie activa zit? Een zeer dubieuze post al als eerste regel van de balans. Want door een pak kosten als oprichtingskosten aan te duiden, kan je ze afschrijven over meerdere jaren ipv direct voor 100% in min van het resultaat te moeten leggen.

Moest ik bankier zijn, ik trek deze uitgaven zelf af in mijn analyse van het resultaat en kijk dan eens. Dan zou resultaat heel anders geweest zijn de laatste jaren. Van nipt (hoe toevallig) winstgevend tot diep verlieslatend.

Toen ik het een paar jaar geleden opmerkte, had ik al een slecht voorgevoel. En kijk zo geschiedde, de keten is failliet, sleurt een pak crowdlenders mee en ook een pak belastinggeld. (Why, PMV, why?)

Mits een zekere grens aan publiek kapitaal zou een revisor misschien wel op zijn plaats zijn om dit soort boekhoudkundige ongein te doorprikken. Wanneer gaat een laagje make-up over tot misleiden?

Het ironische is dat Izycoffee in zijn laatste jaarrekening neergelegd in juli 2026, nog van mening was dat het een vennootschap in continuïteit was. Het tegendeel zou hen boekhoudkundig verplichten diezelfde oprichtingskosten direct af te boeken en dus in kost te nemen. Dat werd toen niet gedaan. Een paar maand later bleek de vennootschap een stil faillissement doorlopen te hebben...

1 petaflop = Eén biljard berekeningen per seconde ofwel een 1 met 15 nulletjes erachter...

Ter vergelijking, toen mijn pa in de jaren 90 een voor die tijd heel stevig bedrag neerlegde en met de Pentium 1 van Intel de allereerste pc in het huishouden binnen bracht, kon dat ding 60 miljoen berekeningen per seconde. Die pc zou nu 192 dagen bezig zijn met wat die Nvidia-laptop in 1 seconde doet.

Exponentiële vooruitgang heet dat. En het gaat sneller en sneller. Zij die meekunnen gaan profiteren, wetenschap zal boomen. Maar maatschappelijke tegenstellingen zullen ook steeds scherper worden.

Als je de trackrecord bekijkt van al die boegbeelden van quality investing, vraag je je soms af wat die achter de schermen allemaal uitsteken.

0% op 5jaar!? En ok, het zijn zware tijden voor bepaalde segmenten, maar zijn topposities (Visa, Mastercard, Constellation, Moodys,...) staan quasi allemaal groen op 5jaar. Waar loopt het dan mis? Beheerskosten, timing, andere?

Ik was mijn dochter aan het opvragen deze week voor een toets over oa scheiding der machten. En terwijl ik haar vroeg waarom de pers ook wel de 4de macht wordt genoemd, was mijn bedenking of dat nog wel het geval is.

Kijk naar deze voorpagina. De helft heeft betrekking op een studie van de socialistische studiedienst. Moest het een studie zijn van de Belgische Brouwers over de kleine voordelen van alcohol, die zoveel aandacht krijgt, het zou lachwekkend worden.

Maar iemand van de uitvoerende macht ( jaja, ik heb goed opgelet) zwaait ermee en het wordt nieuwswaardig. De 4de macht moet gedwee volgen, publiceren en weliswaar nuanceren waar nodig, maar in tijden waar mensen door het nieuws scrollen is het ballonnetje alweer de lucht in. De 4 miljard blijft plakken, de nuance niet. Negeren is geen optie en voor en tegen krijgen netjes even veel ruimte.

Geert Noels was me gisteren voor, maar gooi die studie in een stevig AI-model en al het trekken en sleuren om de conclusie richting de gewenste uitkomst te krijgen, wordt haarfijn uitgelegd. Alleen is AI geen erkende bron, kan je niet gaan quote over wat Claude er over denkt. En een menselijke expert zal zo geen essay schrijven als ze hem om een reactie vragen. Dus biedt dit soort mechanismes nog steeds een netto voordeel en wordt het toegepast. Moest het een thesis zijn, zou het terug naar afzender zijn. Maar in de pers krijgt het wel steeds meer gewicht dan het zou verdienen.

Dusja, tot nader order ligt de 4de macht ook bij jou, beste lezer. Wees kritisch, ook voor AI output voor alle duidelijkheid. Maar achter een muisklik zitten tegenwoordig zoveel experts met diverse expertises, dat sowieso telkens nieuwe inzichten en nuances naar buiten komen, waar een traditionelere pers nooit toe zal komen.